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康旗股份加碼保險經紀 轉型金融科技遇投入產出難題
[作者:藍鯨財經    時間:2019-6-19 13:11:23]

  藍鯨保險 李丹萍

  近日,康旗股份公告稱,與重慶車云數字科技股份有限公司(以下簡稱“車云數字”)簽訂戰略合作框架協議,擬以車險為合作起點,推進業務合作。動作背后,顯示著康旗股份繼年初推出車險服務以來,再度加碼保險業務。

  事實上,2018年開始,康旗股份剝離眼鏡實業,向金融科技服務公司轉型,加速保險布局。先是4億元入股太平金融服務有限公司(以下簡稱“太平金服”),成為第二大股東;隨后,以0.49億元溢價收購上海合暉保險經紀股份有限公司(以下簡稱“合暉保險經紀”)70%股權,并簽訂對賭協議。然而,與滿懷希望背向的是,合暉保險經紀首年利潤狀況并未達預期。

  整體來看,對于保險經紀業務未來規劃,康旗股份擬“兩條腿”走路,財險方面推進車險線上業務,主要對接銀行信用卡用戶;壽險業務通過鋪設分支機構方式擴大業務范圍。業務人士直言稱,前者渠道用戶略有受限,更面臨同質化產品及激烈行業競爭,而“廣散網”的壽險業務模式,潛在成本高,構建保險版圖的背后,也還面臨投入產出的難題及時滯效應。

  剝離實業轉型金融科技服務,換道首年康旗股份業績“變臉”

  據了解,康旗股份、車云數字擬發揮各自優勢,“以汽車保險為合作起點”,整合車商、汽車終端交易及車后市場等資源,在包括汽車保險、分期支付、會員權益服務、金融導流、數字化營銷等領域開展合作,便于康旗股份在細分產業的保險服務、金融服務布局。

  2018年,康旗股份主業“變道”,從樹脂鏡片生產銷售業務和金融科技服務協同發展的雙主業公司,向金融科技服務公司轉型。具體來看,金融科技服務業務主要包括信用卡客戶交叉營銷業務、航旅消費特征模型服務業務、互聯網流量增值分發業務、保險中介服務業務等。

  事實上,推進保險布局,也是2018年以來康旗股份亮出的一張“新牌”。2018年6月,康旗股份旗下寧波康旗殷邦投資合伙企業(以下簡稱“康旗殷邦”)以戰略投資身份,向太平金服現金增資4億元,拿下14.55%股份晉升為第二大股東。

  2018年9月,康旗股份擬以自有資金4900萬元收購合暉保險經紀70%股權,同時簽訂一系列業績補償條款,包括營收保證、分支機構開設數量等。

  彼時,合暉保險經紀尚處于虧損狀況,康旗股份以4900萬元的價格,溢價受讓合暉保險經紀3500萬元的出資額,或因標的公司全國性的保險經紀牌照、可從事互聯網保險業務的ICP電信增值業務許可證、已開設的分支機構等綜合因素所考量。

  拿下一張保險經紀牌照的同時,康旗股份聲稱,收購事項能豐富現有業務模式,“培育和打造新的利潤增長點,提升公司整體盈利能力”。

  此后,康旗股份打造“紅心柚車險”互聯網車險品牌,并相繼與建設銀行、工商銀行簽約,為銀行持卡人提供車險免息分期服務,整體來看,其寄希望于將“紅心柚車險”打造為連接銀行和車險企業的平臺,為信用卡車險客戶提供多家車險續保和車主權益服務,如免息分期支付車險等。

  轉型調整、布局不斷的背面,是康旗股份并不樂觀的經營狀況,2018年,即剝離眼鏡業務的首年,其即面臨業績“變臉”。2019年4月19日,康旗股份披露《2018年度業績預告及業務快報修正公告》,對各項利潤進行大幅調整。早前公告中,康旗股份預計2018年實現營收22.55億元,同比增加13.47%;營業利潤4.14億元,同比上漲21.89%;修正后,營業利潤為-6.86億元,歸母利潤-7.88億元。

  對于業績突變原因,康旗股份表示,主要是對全資子公司上海旗計智能科技有限公司(以下簡稱“旗計智能”)形成的商譽及評估增值的無形資產減值增加所致,該部分金額高達11.9億元。轉型關口的巨額虧損,也給康旗股份剩余的金融科技服務業務發展帶來經營壓力。

  康旗股份保險經紀業務推進不如預期,財壽險“兩條腿”走路各有坎坷

  剝離眼鏡生產實業后,康旗股份全數“押注”轉型金融科技服務業務,保險布局更是其發力重點。一年時間,從入股保險系綜合金服平臺,到收購保險經紀牌照,再到推出相應產品,頻頻動作之下,康旗股份的保險“野心”躍然于前。那么,實際情況又如何呢?

  聚焦保險中介服務業務來看。在早前收購合暉保險經紀時,康旗股份即與交易對手簽訂對賭協議,立下“軍令狀”。財務指標方面,2018至2020 年度,合暉保險經紀經審計的主營業務收入分別不低于人民幣1.4 億、1.6 億和 2.0 億,壽險收入逐年增長。運營指標方面,2019 年合暉保險經紀擬新增開設并運營 5 家分支機構,2020 年、2021年分別擬新增開設并運營 10 家、15家分支機構。

  “金融監管政策趨緊,合暉保險經紀產品同質化嚴重,傳統車險經紀業務毛利率低于預期,其他保險經紀業務增長緩慢”,康旗股份在2018年年報中坦言,實際銷售額較預計銷售額雖有較大提升,“但貢獻利潤不但未能達到增長預期,反而有所下降”。數據顯示,合暉保險經紀2018年9月并入康旗股份財務報表,收購日至年末,收入1319.12萬元,凈虧損243.82萬元,2018年業績指標未達預期。

  為扭轉虧損態勢,2019年,合暉保險經紀計劃調整業務模式,減少車險線下業務,轉型線上,同時加大和完善線下壽險業務,包括優化線下團隊,促進線下業務擴張。康旗股份預計稱,合暉保險經紀將于2019年重回上漲趨勢,2019年及以后年度銷售增長率將保持在12%-15%。

  “假如基數過低,年度銷售增長率在12%-15%是有可能實現的”,保險業內人士王立剛對藍鯨保險分析稱,同時提醒,需注意潛在費用成本,“分支機構固定成本不高,主要是隊伍成本”。在王立剛看來,除非具備足夠大的流量平臺,否則壽險業務難以單線推進,還需要線上線下綜合并進,但人力費用支出并不低。

  除此之外,康旗股份擬依托“紅心柚車險”平臺,將車險業務轉移線上,攔在面前的即是自身過于同質化的產品、有限的渠道來源以及行業競爭。“一般汽車上下游企業更具有獨到優勢”,一位保險業內人士向藍鯨保險分析稱,目前不少汽車產業鏈相關企業均借助中介服務介入保險行業,相較于半路出家,從實業向金融科技服務轉型的康旗股份而言,更具有資源優勢。

  此外,紅心柚車險主要針對信用卡車主,通過B2B2C的模式(保險公司提供產品,紅心柚車險整合并疊加增值服務后輸出給銀行,最終觸達投保人),客戶源略有受限。

  “業務跨產品、跨渠道,有很大的不確定性,并非車商或二手車平臺等上下游相關企業,也沒有自帶流量,難以評價”,中國精算師協會創始會員徐昱琛向藍鯨保險分析指出,“中介平臺本身只能掙1至2個點的費率差價,要做好線上車險并非易事。此外,平臺方與保險公司、銀行之間是否有足夠的議價能力,也有待觀察”。

  “互聯網車險和線下壽險業務共同推進并不是太大問題”,王立剛指出,只要目標明確,股東可承擔投資支出,也存有可能性。

  “但預計投資和實現實際收益之間,可能時間會很長”,王立剛提醒稱,從半實業向全面金融科技服務轉型之間存有滯后的產出轉換,需要較長時間衡量。

 
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